随着石油价格下跌，押注石油供应过剩的头寸重新成为焦点

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随着美伊达成和平协议后原油期货价格大幅下挫，一批几乎已被市场遗忘的、押注石油供应过剩的场外期权头寸重新回到投资者的视野。在美国打击伊朗之前，部分交易员曾押注原油供应过剩将使近期合约价格低于远期合约，即市场进入所谓的“远期升水”结构。但美伊冲突爆发后，由于市场担心供应短缺，近月价格一度飙升。4月下旬，WTI原油8月合约价格一度较9月合约每桶高出逾5美元，而9月合约又较10月合约高出4美元。那时的一波上涨行情使得超过2万份（相当于每月2000万桶石油）以现金结算的看跌期权头寸几乎变得一文不值。如今，随着合约间价差重新收窄至每桶1美元以下，这些期权又重新变得有参考价值了。随着油价回落至战前水平，重新进入人们视野的不只是看跌价差的头寸，整个市场的单向持仓也在变得更加悲观。美国商品期货交易委员会的最新周度数据显示，对冲基金及其他大型投机者所持有的国际基准布伦特原油的净多头头寸已降至六个月来的最低水平，自3月底以来减少了近四分之三。

异形契约

寸已降至六个月来的最低水平，自3月底以来减少了近四分之三。